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光大證券601788創新業績彈性突出定增

2019/11/09 来源:南开信息港

导读

光大证券(601788):创新业绩弹性突出 定增带来投资机遇光大证券 601788 银行和金融服务首发创新能力强,客户资源与净资产比

光大证券(601788):创新业绩弹性突出 定增带来投资机遇

光大证券 601788 银行和金融服务

首发创新能力强,客户资源与净资产比值高

虽然公司长期给市场形成了以低调、稳健的形象,但近年来公司在多项创新业务均位列首批试点券商,创新能力突出我们还认为客户资源决定券商融资类创新业务的能力和深度,而公司托管市值与净资产的比值为17.8倍,保证金与净资产的比值是65%,均好于多数同类券商,意味着至少在年内公司的创新业务收入增长较快

开展信用融资和财富管理业务潜力大

公司凭借客户资源、点优势及资产管理业务的能力,在开展信用融资和财富管理相关创新业务方面具有较大的潜力,预计2013年创新业务收入达到10.1亿元,收入占比为19.4%;2014年为19.4亿元,营收占比达到25%

传统业务恢复性增长幅度大

公司2012年实现净利润同比下降35%,下滑主因是股基成交的低迷和发审节奏的放缓,使经纪和投行收入锐减,即客观的外部市场因素远高于内部的经营因素目前公司已过会项目4个,在审和排队项目28个,随着股市成交的复苏、投行的恢复,公司传统业务的业绩增长幅度较大

兼具估值和业绩弹性优势

通过细致分析公司的财务指标,我们认为公司自有资金投资收益率将持续改善,回升到行业平均水平,而定增融资将及时补充公司创新业务的资金缺口,推动公司快速发展预计2013和2014年公司EPS0.57元和0.78元(增发摊薄前),PE估值水平分别为22倍和18倍,维持推荐评级

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